유가, 어디로 가나
브렌트유 기준 국제유가가 배럴당 72~78달러 선에서 등락을 반복하고 있습니다. 2024년 평균 82달러, 2025년 평균 76달러에서 하락 추세가 이어지고 있는데, 2026년에는 어떤 방향으로 갈까요. 시장의 컨센서스는 연평균 70~75달러인데, 변수가 워낙 많아서 전망의 불확실성이 큰 편이에요.
OPEC+ — 감산 유지할까
공급 측에서 가장 큰 변수는 역시 OPEC+입니다. 사우디아라비아를 중심으로 하루 약 200만 배럴의 자발적 감산을 유지하고 있는데, 이걸 언제까지 버틸 수 있느냐가 핵심이에요. 사우디의 재정균형유가(fiscal breakeven oil price)는 배럴당 약 85달러인데, 현재 유가가 그 아래에 있으니 재정 적자가 누적되고 있거든요. 반면 러시아, 이라크, UAE 같은 나라들은 감산 의무를 제대로 이행하지 않는다는 의심이 계속 제기되고 있어요. OPEC+ 내부의 결속력이 약해지면 감산 합의가 무너질 수 있고, 그렇게 되면 유가가 60달러대까지 밀릴 가능성도 있습니다.
수요 — 중국이 변수
수요 측에서는 중국이 가장 큰 변수입니다. 세계 최대 원유 수입국인 중국의 경기 회복이 예상보다 느리거든요. 2025년 중국의 원유 수입량이 전년 대비 2% 감소했는데, 이는 경기 둔화와 전기차 보급 확대가 겹친 결과예요. 중국 내 신차 판매에서 전기차(BEV+PHEV) 비중이 50%를 넘어서면서, 가솔린 수요가 구조적으로 줄고 있는 겁니다. 반면 인도와 동남아시아의 원유 수요는 꾸준히 늘고 있어서, 글로벌 수요가 급격히 줄진 않을 전망이에요. IEA는 2026년 글로벌 원유 수요를 하루 약 1억 350만 배럴로 전망하고 있는데, 전년 대비 90만 배럴 증가하는 수준입니다. 유가에 민감한 업종에 투자하고 있다면, OPEC+ 회의 일정과 중국 경기 지표를 꾸준히 모니터링하는 게 중요합니다.