섹터 비교 분석

업종이 다르면 PER·PBR·부채비율은 직접 비교가 안 됩니다

은행의 PBR이 0.5배고 바이오의 PBR이 5배라고 해서 은행이 열 배 싼 게 아니거든요. 은행은 자산이 곧 대차대조표라 PBR이 낮게 형성되는 게 정상이고, 바이오는 아직 이익이 나기 전이라 자산 대비 가격이 높게 잡히는 게 정상입니다. 부채비율도 마찬가지예요. 금융업은 예금이 부채로 잡혀서 수백 퍼센트가 기본입니다. 이 도구가 순위를 매겨 주긴 하지만, 이종 업종을 섞어 넣으면 그 순위는 ‘업종 특성 순위’가 되어 버립니다. 같은 업종 안의 여러 기업을 비교할 때 훨씬 쓸모가 있어요.

기준 시점을 섞지 마세요

A는 최근 4개 분기 합산(TTM) 기준 PER인데 B는 작년 회계연도 기준 PER이라면, 두 숫자는 애초에 같은 의미가 아닙니다. 특히 실적이 급변한 기업일수록 차이가 큽니다. 자료를 모으실 때는 한 화면에서 한꺼번에 뽑아 오시는 게 가장 안전하고, 그게 어려우면 위의 ‘자료 기준 시점’ 칸에 어떤 기준으로 모았는지 적어 두세요.

정규화 점수는 ‘절대 평가’가 아니라 ‘상대 평가’입니다

이 도구의 점수는 지금 넣은 대상들 사이에서만 의미가 있습니다. 다 같이 나쁜 셋을 넣어도 그중 하나는 100점을 받게 되어 있거든요. 점수 자체보다는, 어떤 지표에서 격차가 벌어지고 어떤 지표에서는 별 차이가 없는지를 보시는 게 더 유용합니다. 지표별 환산 점수 표를 함께 놓고 보시면 그게 잘 드러나요.

싼 데는 대개 이유가 있습니다

PER과 PBR을 ‘낮을수록 좋다’로 계산하긴 하지만, 이건 어디까지나 밸류에이션 관점의 기계적인 처리입니다. 실제로는 성장이 멈췄거나 업황이 꺾여서 싸진 경우가 훨씬 많거든요. 그래서 저가 지표만 보지 마시고 매출 성장률·ROE·영업이익률처럼 ‘왜 그 가격인가’를 설명하는 지표를 반드시 같이 켜 두시길 권합니다.